La agencia Moody’s Ratingsmantuvo este martes la calificación crediticia de Perú en Baa1, tanto para la deuda en moneda local como extranjera, y conservó la perspectiva estable. De esta manera se ratifica que el país se mantiene en la nota dentro del grado de inversión.
Destaca mayor estabilidad política, pero advierte riesgos fiscales
La decisión incorpora la expectativa de que una mayor estabilidad política tras las elecciones de junio permita una formulación de políticas más predecible y reduzca el riesgo de inestabilidad gubernamental. Según Moody’s, esto podría favorecer la inversión privada y el crecimiento económico.
Sin embargo, la agencia remarcó que la mejora en la estabilidad política todavía no se ha traducido en una mejora estructural de las instituciones. Los partidos políticos continúan siendo débiles y el Gobierno no cuenta con mayoría propia en el Congreso, por lo que la capacidad de avanzar en reformas dependerá de la cooperación entre ambos poderes.
Perspectiva se mantiene estable
Además, Moody’s mantuvo la perspectiva estable porque considera que los riesgos sobre la calificación están equilibrados.
Por un lado, una mayor inversión y la capacidad fiscal del país podrían ayudar a enfrentar los efectos temporales de El Niño. Por otro, persisten riesgos relacionados con la ejecución de proyectos, las presiones fiscales y la debilidad institucional.
La agencia enfatizó que un mayor crecimiento económico por sí solo no será suficiente para elevar la calificación.
Perú necesitará demostrar durante un periodo más prolongado que puede implementar reformas, ejecutar proyectos de inversión y controlar sus riesgos fiscales estructurales.
Deuda pública seguirá alrededor del 30% del PBI
Uno de los principales puntos favorables para la calificación de Perú es su posición fiscal. Moody’s destaca que la deuda pública peruana se encuentra entre las más bajas de los países con calificación Baa.
La agencia proyecta que la deuda del Gobierno se mantendrá alrededor del 30% del PBI en el mediano plazo, incluso considerando un mayor gasto asociado a El Niño.
También resalta la capacidad de Perú para acceder a financiamiento interno y externo, su nivel de reservas fiscales y la relativa facilidad para atender el servicio de la deuda.
Riesgos fiscales se mantienen
Pero Moody’s advierte que esta fortaleza podría verse afectada por presiones estructurales sobre el gasto público.
La agencia señala que medidas aprobadas por el Congreso en los últimos años, como mayores compensaciones y beneficios para el sector público sin ingresos adicionales que los respalden, pueden reducir los recursos disponibles para inversión y para enfrentar futuros shocks.
Por ello, considera que la evolución de las cuentas fiscales dependerá de que se contengan los compromisos permanentes de gasto y se fortalezca la recaudación tributaria.
Se requiera reducción de la corrupción, un sistema judicial más fortalecido, mayor eficiencia del sector público, para mejorar calificación
Moody’s señala que una eventual mejora de la calificación requeriría evidencia de que la mayor estabilidad política se está traduciendo en instituciones más sólidas y una mejor gobernanza.
Entre los factores que podrían generar presión al alza menciona una reducción de la corrupción, un sistema judicial más fortalecido, mayor eficiencia del sector público y una mejor capacidad para ejecutar gasto de calidad.
También sería favorable que estos avances se traduzcan en mayor inversión privada, mayor crecimiento potencial y una recaudación tributaria más eficiente.
En sentido contrario, un nuevo deterioro de la estabilidad política que afecte la inversión, el crecimiento o la gestión fiscal podría generar presión a la baja sobre la calificación. Lo mismo ocurriría si las presiones estructurales de gasto provocan un deterioro sostenido de las cuentas fiscales y de la deuda pública.
Moody’s proyecta crecimiento de hasta 3.5% para 2026 y 2027
En su escenario base, Moody’s estima que la economía peruana crecerá entre 3% y 3.5% en 2026 y 2027.
La agencia considera que una cartera importante de proyectos mineros y de infraestructura puede sostener el crecimiento mediante una mayor inversión, actividad de construcción, capacidad productiva, exportaciones y recaudación fiscal.
No obstante, advierte riesgos asociados a la ejecución de estos proyectos, como retrasos en permisos, conflictos sociales, minería ilegal y debilidades en la implementación de políticas públicas.
Para el periodo 2028-2031, Moody’s proyecta un crecimiento promedio de alrededor de 3.5% anual, principalmente por el impulso de la inversión minera y en infraestructura.
El Niño tendrá un impacto temporal sobre la economía
Moody’s también incorporó en sus proyecciones los efectos de un eventual El Niño durante 2026 y 2027, principalmente por las interrupciones que podría generar en sectores como agricultura y pesca, además de afectar el transporte y la infraestructura.
La agencia considera que la magnitud del impacto dependerá de los daños que se produzcan, la velocidad de la reconstrucción y la capacidad de preservar la inversión productiva.
Aun así, Moody’s sostiene que las reservas fiscales de Perú reducen el riesgo de una contracción económica prolongada y no espera que este fenómeno afecte de manera significativa el potencial de crecimiento del país a mediano plazo.
